产业观察

一度电的新价格

一张 10 千伏电费单拆成五段，系统运行费用已占 15.4%；机制电价把新能源的差价结算写进用户账单，二十八个省份的峰谷差在一年内同时收窄，独立储能的容量电价只落地十四省。

人与公司

一家公司怎样走完一轮成本周期

一个季度里，储能发货增 43%、单季净利却少 67.67%，毛利率环比低 9 个百分点，经营现金流少六成。阳光电源在三季报里给出了过剩周期的三道选择题。

产业观察

门口的四十一天：港股 IPO 的撤单、破发与一次迟到的定价

两个月里五家企业在敲锣前转身，首次递表空窗 41 天；40 家 A+H 公司中 34 家跌破发行价。供给、流动性与定价权在同一个季度里换了位置。

产业观察

涨价的多米诺：AI 算力抽走元器件后，光储产业链的再定价

光伏装机 12.86 亿千瓦首超煤电，七家逆变器企业前三季度净利润却同比下滑 24%。上游被算力抽走、下游产能过剩，中间环节靠涨价争取喘息。